智股策略【大宗周刊】千亿级民企谢幕，不锈钢产业格局加速重构！

近日，不锈钢产业链发生两起标志性事件，共同指向德龙系破产重整资产的处置落地。

10月14日，江苏德龙镍业有限公司（下称德龙镍业）位于江苏响水经济开发区的厂区大门正式换上了“江苏象屿不锈钢有限责任公司”招牌。据期货日报记者了解，象屿集团通过全资子公司厦门钢屿投资有限公司承接了德龙镍业在国内的不锈钢冶炼业务，同时通过全资子公司厦门胜立投资有限公司承接了德龙镍业的海外资产。

德龙镍业由“钢铁大王”戴国芳于2010年创办，2022年营收1695.23亿元，2023年位列中国民企500强第47名，成为全球第二大不锈钢供应商。然而，由于行业周期调整和市场需求不足，叠加产能扩张过快，2024年德龙镍业陷入经营危机，面临多起合同纠纷诉讼、股权冻结等经营风险，并因债务危机申请破产重整。2026年3月24日，德龙系下30家公司的实质合并重整计划获得江苏省响水县人民法院裁定批准，这标志着这起涉及近千亿债务规模的司法重整案，历时近2年正式完成核心流程。

接手德龙镍业，象屿集团不是单纯地“抄底”，而是为了补齐上游制造能力的关键落子。象屿集团表示，新公司将依托原有不锈钢冶炼、热轧及配套深加工产能，叠加象屿集团在大宗商品供应链、全球镍矿采购、物流分销、资金风控等方面优势，打通“资源—冶炼—销售”一体化链条。

此外，巨头联手接盘德龙系破产不锈钢资产。10月13日，浙商中拓发布公告称，拟与山西建邦集团共同出资设立“江苏众拓投资平台”，收购德龙系破产重整涉及的境内资产之一江苏众拓新材料科技有限公司（下称江苏众拓）的控股权，投资总额约3.76亿元。公告表示，本次交易完成后将“加强公司与产业合作伙伴在不锈钢产业链相关领域的合作，进一步提升公司供应链集成服务及产业协同能力”。

据悉，浙商中拓自2016年起实施不锈钢全产业链战略，构建了涵盖镍铬矿采购、钢坯卷板加工、棒线材销售的全生态体系，并在兴化戴南设有不锈钢综合体。据市场人士介绍，江苏众拓位于兴化戴南，浙商中拓将通过参股方式切入戴南炼钢环节，有助于打通“原料采购—加工制造—终端销售”的本地化链条，强化其在苏中不锈钢产业集群的供应链服务能力。

德龙系彻底退出舞台，国资、上市供应链企业接力接手。市场人士表示，从行业视角看，这是国资平台接管优质民营产能的典型案例。不锈钢行业持续面临产能供应压力、利润压缩压力，一批前期高杠杆扩张的民营冶炼企业进入重整阶段。国资平台参与优质产能接管，有利于盘活存量大型冶炼产能，避免有效产能无序关停，同时推动行业从粗放扩张转向低杠杆运营。

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